Sözünü tutmayınca, piyasanın Çalık’a biçtiği faiz 16.4’e çıktı
Çalık’ın 2012 vadeli her 100 dolarlık nominal değerli tahvilinin piyasadaki değeri 78.18 dolara indi. 
Çalık’a güvenen bir yatırımcı, bugün Çalık’ın borç tahvilinden alıp dolar cinsinden yıllık yüzde 16.44’lük kazancı cebine koyabilir
İkİ kamu bankası Halkbank ve Vakıfbank ne şahsi kefalet ne de başka bir Çalık şirketi ipoteği istemeden Sabah-atv’yi alan Turkuvaz’a 750 milyon dolar krediyi libor artı yüzde 4.85’le yani yaklaşık yüzde 7.9 faizle verip “iyi iş yaptık” demişti.
Kamu bankaları, Çalık Grubu’ndan dolar cinsinden yıllık yüzde 7.9 faiz almaya razı olarak 375’er milyon doları gözlerini kırpmadan verirken, piyasanın Çalık’a biçtiği faiz ise yüzde 16.44’e çıktı. Yani Çalık tahvilleri piyasa tabiriyle tam anlamı ile junk bond “Çöp tahvil” oldu. Piyasanın Çalık’a biçtiği faiz kamu bankalarının biçtiği faiz oranının iki katından bile fazla bir seviyeye yükselmiş durumda.
Bu aslında şu demek: Kamu bankaları madem Çalık Grubu’na çok güveniyorlardı, gruba kredi açmak yerine, daha önce grubun ihraç ettiği tahvillerden satın alsalar, iki kat daha fazla kazanabilirlerdi.
Zira Çalık Grubu’nun 5 Mart 2007 tarihinde piyasaya çıkardığı 200 milyon dolarlık 5 yıl vadeli tahvilin dün saat 16.00 itibarıyla Londra Borsası’ndaki en iyi alış fiyatı 78.18 dolar, en iyi satış fiyatı ise 81.18 dolara gerilemiş durumda.
5 Mart 2012 vadeli tahviller ilk çıktığında üzerinde yüzde 8.5 faiz vardı. Yatırımcılar her 6 ayda bir bu faizin yarısını alabiliyor. 2012 yılında vade bitiminde de ana paralarını geri alacaklar. Ancak dün itibarıyla her 100 dolarlık nominal değerli Çalık tahvilinin fiyatı, artan riskler yüzünden 78.18 dolara indi. Böylece üzerindeki faiz ile birlikte kazancı yüzde 16.44’ü buldu. Şayet en iyi alış rakamını yakalayamayıp en iyi satıcıdan yani 81.18 dolardan bile alsanız faiz geliriniz yüzde 15.20’yi geçiyor.
SÖZÜNÜ TUTMADI BORÇ VERENİ ZARARA UĞRATTI
Çalık Grubu’nun söz konusu tahvillerinin piyasa değerinin 100 dolarlık nominal değerinin 22 dolar erimesinin temel sebebi ise Çalık Grubu’nun kreditörlere verdiği sözü tutmaması olarak gösteriliyor. Çalık Grubu, 200 milyon dolarlık borcu uluslararası yatırımcılardan isterken “Faaliyet gösterdiğim 5 ana sektörün dışına çıkmayacağım” sözü vermişti. Bu sözüne rağmen Çalık Grubu, Sabah-atv ihalesine girerek hem yatırımcılara verdiği sözü tutmamış oldu hem de yatırımcıları tedirgin etti.
Tahviller 5 Mart 2007’de ihraç edildi. Tahviller mortgage krizinin ilk sinyallerinin alındığı Temmuz başlarına kadar 100 dolar civarında seyretti. Hatta 1 Haziran 2007’de rekor fiyat olan 100.18 dolara kadar çıktı.
Dünyada kriz havası başlayınca fiyat Temmuz ortalarında 95 dolara kadar düştü. Ancak sonra tekrar toparlayıp Kasım 2006 sonuna kadar 96-98 dolar bandında seyretmeye devam etti. Ne zaman ki Çalık Grubu 7 Aralık 2007’de Sabah-atv ihalesine tek katılımcı olarak girdi, tahvillerin fiyatı da gevşemeye başladı. Şubat 2008’de 90 doların altına inen tahviller, Mart ayı boyunca da 80-88 dolar bandında iki kez büyük inişler yaşadı. Dün itibarıyla ise Çalık tahvillerinin fiyatı 78.18 dolara kadar geriledi.
İşte bu rakamlar; yüzlerce, binlerce oyuncusu olan dev bir piyasanın Çalık’a biçtiği gerçek faiz oranını gösteriyor. Çalık’ın gerçek kredibilitesi, piyasada belirlenen bu oranlar. Üstelik söz konusu tahvillerin arkasında Çalık Holding, GAP İnşaat ve Çalık Enerji’nin garantileri bulunuyor. Yani tahvillerin teminatları, Sabah-atv alımı için verilen kredinin teminatlarından çok daha güçlü. Kamu bankaları Çalık’a Sabah-atv alımı için 750 milyon doları verirken, sadece Sabah-atv’yi alan Turkuvaz’ın hisselerini teminat olarak almakla yetindiler. Tahvillerin garantisine göre çok daha zayıf olan bu teminata karşılık faizi yüzde 7.9 olarak belirlediler. Oysa piyasa daha güçlü teminatları olan 200 milyon dolarlık tahvile yüzde 16.44 faiz biçiyor. Bu oran, Çalık Grubu bugün uluslararası piyasaya çıksa ve bir tahvil ihracı daha gerçekleştirse kendisinden istenecek faiz oranının da somut göstergesi niteliğinde.
İki kamu bankasının “İyi iş yaptık” diyen yöneticileri her gün Çalık tahvillerinin fiyat seyri ile uluslararası yatırımcılardan “Hayır iyi iş yapmadınız. Krediyi çok ucuza verdiniz” şeklinde tekzip yemiş oluyor.
Çalık’a güvenen bir yatırımcı, bugün Çalık’ın borç tahvilinden alıp dolar cinsinden yıllık yüzde 16.44’lük kazancı cebine koyabilir
İkİ kamu bankası Halkbank ve Vakıfbank ne şahsi kefalet ne de başka bir Çalık şirketi ipoteği istemeden Sabah-atv’yi alan Turkuvaz’a 750 milyon dolar krediyi libor artı yüzde 4.85’le yani yaklaşık yüzde 7.9 faizle verip “iyi iş yaptık” demişti.
Kamu bankaları, Çalık Grubu’ndan dolar cinsinden yıllık yüzde 7.9 faiz almaya razı olarak 375’er milyon doları gözlerini kırpmadan verirken, piyasanın Çalık’a biçtiği faiz ise yüzde 16.44’e çıktı. Yani Çalık tahvilleri piyasa tabiriyle tam anlamı ile junk bond “Çöp tahvil” oldu. Piyasanın Çalık’a biçtiği faiz kamu bankalarının biçtiği faiz oranının iki katından bile fazla bir seviyeye yükselmiş durumda.
Bu aslında şu demek: Kamu bankaları madem Çalık Grubu’na çok güveniyorlardı, gruba kredi açmak yerine, daha önce grubun ihraç ettiği tahvillerden satın alsalar, iki kat daha fazla kazanabilirlerdi.
Zira Çalık Grubu’nun 5 Mart 2007 tarihinde piyasaya çıkardığı 200 milyon dolarlık 5 yıl vadeli tahvilin dün saat 16.00 itibarıyla Londra Borsası’ndaki en iyi alış fiyatı 78.18 dolar, en iyi satış fiyatı ise 81.18 dolara gerilemiş durumda.
5 Mart 2012 vadeli tahviller ilk çıktığında üzerinde yüzde 8.5 faiz vardı. Yatırımcılar her 6 ayda bir bu faizin yarısını alabiliyor. 2012 yılında vade bitiminde de ana paralarını geri alacaklar. Ancak dün itibarıyla her 100 dolarlık nominal değerli Çalık tahvilinin fiyatı, artan riskler yüzünden 78.18 dolara indi. Böylece üzerindeki faiz ile birlikte kazancı yüzde 16.44’ü buldu. Şayet en iyi alış rakamını yakalayamayıp en iyi satıcıdan yani 81.18 dolardan bile alsanız faiz geliriniz yüzde 15.20’yi geçiyor.
SÖZÜNÜ TUTMADI BORÇ VERENİ ZARARA UĞRATTI
Çalık Grubu’nun söz konusu tahvillerinin piyasa değerinin 100 dolarlık nominal değerinin 22 dolar erimesinin temel sebebi ise Çalık Grubu’nun kreditörlere verdiği sözü tutmaması olarak gösteriliyor. Çalık Grubu, 200 milyon dolarlık borcu uluslararası yatırımcılardan isterken “Faaliyet gösterdiğim 5 ana sektörün dışına çıkmayacağım” sözü vermişti. Bu sözüne rağmen Çalık Grubu, Sabah-atv ihalesine girerek hem yatırımcılara verdiği sözü tutmamış oldu hem de yatırımcıları tedirgin etti.
Tahviller 5 Mart 2007’de ihraç edildi. Tahviller mortgage krizinin ilk sinyallerinin alındığı Temmuz başlarına kadar 100 dolar civarında seyretti. Hatta 1 Haziran 2007’de rekor fiyat olan 100.18 dolara kadar çıktı.
Dünyada kriz havası başlayınca fiyat Temmuz ortalarında 95 dolara kadar düştü. Ancak sonra tekrar toparlayıp Kasım 2006 sonuna kadar 96-98 dolar bandında seyretmeye devam etti. Ne zaman ki Çalık Grubu 7 Aralık 2007’de Sabah-atv ihalesine tek katılımcı olarak girdi, tahvillerin fiyatı da gevşemeye başladı. Şubat 2008’de 90 doların altına inen tahviller, Mart ayı boyunca da 80-88 dolar bandında iki kez büyük inişler yaşadı. Dün itibarıyla ise Çalık tahvillerinin fiyatı 78.18 dolara kadar geriledi.
İşte bu rakamlar; yüzlerce, binlerce oyuncusu olan dev bir piyasanın Çalık’a biçtiği gerçek faiz oranını gösteriyor. Çalık’ın gerçek kredibilitesi, piyasada belirlenen bu oranlar. Üstelik söz konusu tahvillerin arkasında Çalık Holding, GAP İnşaat ve Çalık Enerji’nin garantileri bulunuyor. Yani tahvillerin teminatları, Sabah-atv alımı için verilen kredinin teminatlarından çok daha güçlü. Kamu bankaları Çalık’a Sabah-atv alımı için 750 milyon doları verirken, sadece Sabah-atv’yi alan Turkuvaz’ın hisselerini teminat olarak almakla yetindiler. Tahvillerin garantisine göre çok daha zayıf olan bu teminata karşılık faizi yüzde 7.9 olarak belirlediler. Oysa piyasa daha güçlü teminatları olan 200 milyon dolarlık tahvile yüzde 16.44 faiz biçiyor. Bu oran, Çalık Grubu bugün uluslararası piyasaya çıksa ve bir tahvil ihracı daha gerçekleştirse kendisinden istenecek faiz oranının da somut göstergesi niteliğinde.
İki kamu bankasının “İyi iş yaptık” diyen yöneticileri her gün Çalık tahvillerinin fiyat seyri ile uluslararası yatırımcılardan “Hayır iyi iş yapmadınız. Krediyi çok ucuza verdiniz” şeklinde tekzip yemiş oluyor.
